中华民国成立后，已经不便再沿用清朝货币。1912年3月9日，临时政府财政总长陈锦涛呈文临时大总统孙中山：“窃民国肇兴，革新庶政，而改良币制，尤属要图。……故本部拟先行另刊新模，鼓铸纪念币，就中一千万元上刊第一期大总统肖像，流通遐迩，垂为美谈；其余通用新币，花纹式样，应一律更改，暂应流通。”同日，孙中山命令财政部：“所请以一千万元上刊第一期大总统肖像，以为纪念一节，应准照行。其余通用花纹，中间应绘五谷模型，取丰岁足民之意，垂劝农务本之规。为此训令该部，即便遵照，速将新模印就，分令各省造币厂照式鼓铸可也。”不久，财政部颁下新模给江南（南京）、湖北、广东等造币厂依式铸造。银币正面为孙中山半身侧面像，上端镌“中华民国”，下端镌“开国纪念币”；背面嘉禾中间镌“壹圆”二字，四周环绕英文，间隔花饰为小五角星。因币面上的孙中山头像略小，俗称“孙小头”。同时开铸的还有副总统黎元洪像开国纪念币。

当时，全国的货币流通极其混乱，流通的银元有外国银币、清政府以及各省铸造的“龙洋”和其他银币。由于各种银元成色不一，市价时高时低，造成波动，广大民众深受其害。1914年2月8日，北洋政府颁布《国币条例》，同时又颁布《国币条例施行细则》。新国币的设计方案经大总统袁世凯亲自审定，由天津造币总厂制成祖模后颁发各分厂大量铸造。1914年12月和1915年2月，先后由天津造币总厂和江南造币厂开铸，以统一币制。这种国币正面为袁世凯侧面肖像和铸造年份，背面为嘉禾纹饰和“壹圆”字样，俗称“袁大头”（图3）。由于这种银元形制划一，重量和成色严格遵守规定，发行后深受广大民众欢迎，流通于全国。此后，各家造币厂所铸新币除供给当地外，大量运销上海，上海金融市场逐步以新币行市取代了“龙洋”行市。 

“五四”运动爆发后，在反帝爱国的高潮中，又取消了墨西哥“鹰洋”行市。这时各种“龙洋”和“鹰洋”逐渐从流通中被驱逐殆尽，“袁头币”成为国内一切支付交易中的主要货币，取得了唯一主币的地位。银元的统一促进了经济和金融的发展，是币制史上的一个进步。 

民国初期，银两制度被保留下来，结果是银元作为交易的媒介，而价值的标准仍旧是银两，在流通上实行两、元并行。以前日常使用小锭碎银，以及完粮纳税必须用银两，现在也改用或折纳银元了，银币的流通日益广泛，但商业往来和国际收支依然使用银两。最有势力的则是上海“规元”，规元是以上海银炉所铸二七宝银（实银）的重量，先加以升水，再以0.98除之，所得之数即为上海通用的标准银（虚银）。规元是当时上海唯一通用的记账单位，无论华洋交易，以及汇兑行市，均以规元为计算标准。上海是全国最大的工商业金融中心，可以左右全国经济命脉，因此，规元在中外市场贸易中颇具影响。银元与上海规元的折算比价称为“洋厘”。在商业方面，交易时虽用银两，但实际收支则用银元，用银元换银两，又用银两换银元，每换一次，都要结合洋厘的市价，辗转折合，贴水亏耗很大，钱庄获利而商家却蒙受损失。 

在两、元并行的情况下，商家为了便利交易，既需要准备银元，又需要准备银两。由于各地银两成色高低参差，平码又大小不一，折算起来甚为复杂，全国商民强烈要求废两改元。但是，由于西方列强的阻挠，以及钱庄、银号利用银两和银元差价投机取巧，牟取利润，以致长期争论不休，这一要求始终未能实现。 

1927年4月18日，南京国民政府成立。6月10日，《财政部令饬各造币厂停铸袁币改铸孙币呈》载：“查天津造币厂铸币祖模，系由前北京政府制发，所有花纹、形式现在已不适用，自应另行改颁，以重币制。……查停铸袁币，换铸先总理像币新模，前经政治会议议决。旋因宁厂呈请权铸旧模，为调剂金融起见，又经中央财政委员会议决：先总理像币绘样镌模需时，准暂用民国元年（1912年）所铸先总理纪念币旧模先行铸用。成色、分量，均照袁币办理。业经通电所属各造币厂一律停铸袁币，如在镌刻新模未成以前须先开铸，即向宁厂领取纪念币旧模，先行仿铸在案。”国民政府随即下令南京、杭州两家造币厂停铸袁像银币，改用孙像开国纪念币旧模铸造银币，只是把背面环绕英文的间隔花饰改为小六角星（图4）。1928年，天津造币总厂也正式开铸孙中山像纪念币。 

与此同时，各地废两改元的呼声更为强烈，国民政府也意欲尽快统一币制，以巩固政治和经济的统一。1928年3月，著名经济学家马寅初以浙江省政府委员的身份提出“统一国币应先实行废两用元案”。财政部对此案核议后呈报国民政府，认为“废两用元诚为统一币制、整理财政之基础”。但由于当时拟议金汇兑本位的影响，废两改元的呼声又趋于低落。1932年上半年，内地银元大量流入上海，竟达5446万元。当时上海银元存款为42000余万元，致使洋厘行市下跌至6钱8分8厘，创历史新低。 

1933年3月1日，国民政府发布《废两改元令》，决定实行银本位币，以结束币制混乱局面，并从即日起开始铸造新银币。银币正面为孙中山半身侧面像和铸造年份，背面为帆船图案，两旁镌“壹圆”二字，俗称“船洋”（图5）。3月8日，国民政府公布《银本位币铸造条例》，实行废两改元。财政部决议先从上海实施，取得成效后再推行全国。自3月10日起，上海统一使用银元，为便利实施，暂行两、元并用以为过渡。4月初海外银价高过上海汇价，白银出口转盛，以银元兑换银两者日益增多，这一趋势使废两改元面临流产的危险。对此，国民政府决定提前实施。 4月5日，财政部发布公告：“兹定四月六日起，所有公私款项之收付与订立契约、票据及一切交易，须一律改用银币，不得再使用银两。其在是日以前原订以银两为收付者，在上海应以规元银七钱一分五厘折合银币一元为标准，概以银币收付。如在上海以外各地方，应按四月五日申汇行市先行折合规元，再以规元七钱一分五厘折合银币一元为标准，概以银币收付。其在是日以后新立契约、票据与公私款项之收付及一切交易而仍用银两者在法律上无效。”外商银行也顺应大势，外汇行市用国币挂出。至此，沿用数百年的银两制度正式宣告结束。 

废两改元的实施，对全国的货币流通有着重要意义：一是废除了银两这一落后、紊乱的货币制度，建立了银本位货币制度，为统一全国货币奠定了基础。二是初步整顿了当时的货币流通领域，促进了货币稳定和工商业的发展。三是确定了银币的铸造权归中央造币厂，取消了过去由各地银炉铸销、公估局鉴定的繁杂手续，同时又控制了各地滥铸货币，有助于中央政府集中统一铸造、发行和管理货币。